티스토리 뷰
목차
2026년 2월 20일, 고려아연은 전일 대비 0.24% 소폭 하락한 1,665,000원을 기록하며 숨 고르기 장세에 들어갔습니다. 하지만 최근 발표된 2025년 역대 최대 실적과 '2026년 영업이익 2조 클럽' 진입 전망, 그리고 경영권 분쟁 과정에서 불거진 주주환원 정책이 맞물리며 주가는 여전히 역사적 고점 부근에서 강력한 에너지를 응축하고 있는데요. 오늘은 고려아연의 주가 전망과 구체적인 대응 전략을 자세히 분석해 보겠습니다.
1. 고려아연 기업 기본 정보와 비철금속 제련의 글로벌 위상
고려아연은 아연, 연(납), 금, 은, 동 등을 생산하는 세계 1위의 종합 비철금속 제련 기업입니다. 경상북도 봉화의 온산제련소를 중심으로 전 세계 비철금속 시장에서 압도적인 공급망 점유율을 차지하고 있으며, 특히 아연과 은 제련 분야에서는 독보적인 기술력과 효율성을 자랑합니다. 2026년 현재 고려아연은 단순한 금속 생산을 넘어 반도체, AI, 방위 산업의 핵심 소재인 안티모니, 인듐 등 희소금속 회수 분야에서도 글로벌 리더로 자리매김했습니다. 수십 년간 흑자 행진을 이어온 탄탄한 재무 구조는 고려아연의 가장 큰 자산입니다. 2026년 사업 계획에 따르면 아연 60만 톤, 은 1,790톤 등 주요 품목의 판매량이 견조하게 유지될 것으로 보입니다. 이는 글로벌 경기 변동 속에서도 안정적인 현금 흐름을 창출하는 기반이 되며, 최근에는 단순 제련업을 넘어 '트로이카 드라이브'라 불리는 신사업을 통해 기업의 정체성을 미래 소재 기업으로 탈바꿈하고 있습니다.
2. 최신 뉴스 분석과 2026년 영업이익 2조 시대의 서막
최근 발표된 2025년 잠정 실적에서 고려아연은 매출 16조 5,812억 원, 영업이익 1조 2,324억 원이라는 사상 최대 실적을 달성했습니다. 이는 전년 대비 영업이익이 70% 이상 급증한 수치로, 핵심 광물 회수율 증대와 금·은 등 귀금속 가격 상승이 실적 견인의 핵심 역할을 했습니다. 시장 전문가들은 2026년 영업이익이 2조 원에 달할 것으로 전망하며, 고려아연의 펀더멘털이 한 단계 레벨업되었음을 공식화하고 있습니다. 또한 2026년 2월 현재, 영풍 및 MBK파트너스와의 경영권 분쟁이 주주가치 제고라는 긍정적인 방향으로 전개되고 있습니다. 2월 12일 공개된 주주제안에 따르면 자사주 소각과 액면분할, 그리고 분기 배당 정례화 요구가 거세지고 있습니다. 이러한 지배구조 개선 노력과 주주 환원 압박은 주가에 강력한 하방 경직성을 제공하며, 실적 성장과 맞물려 주가를 200만 원 시대로 이끄는 촉매제가 될 것으로 보입니다.
3. 트로이카 드라이브 신사업의 본격적인 수익화 단계 진입
최윤범 회장이 주도하는 '트로이카 드라이브(신재생에너지 및 그린수소, 이차전지 소재, 자원순환)' 전략이 2026년을 기점으로 본궤도에 올랐습니다. 특히 미국의 자원순환 자회사인 '페달포인트'가 설립 이후 처음으로 연간 흑자를 달성하며 가시적인 성과를 내기 시작했습니다. 전자 폐기물에서 핵심 광물을 추출하여 온산제련소로 공급하는 이 모델은 환경 보호와 원가 절감을 동시에 달성하는 핵심 성장 축입니다. 이차전지 소재 부문에서도 구리 생산능력(CAPA) 확대와 전해동박 사업의 안정화가 실적에 기여하기 시작했습니다. 호주와 미국을 잇는 그린 수소 밸류체인 구축 역시 글로벌 탄소 규제 강화 흐름 속에서 고려아연의 멀티플을 높이는 요인입니다. 2026년은 이러한 신사업들이 전체 매출의 상당 부분을 차지하며 비철금속 가격 변동에 민감했던 과거의 수익 구조를 다변화하는 원년이 될 전망입니다.
4. 핵심 광물 안보와 미국 크루서블 제련소 투자 효과
글로벌 지정학적 리스크가 지속되는 가운데, 고려아연의 전략 광물 제련 능력은 국가 안보 차원에서 재평가받고 있습니다. 미국 정부는 중국의 자원 무기화에 대응하기 위해 고려아연의 '크루서블 제련소' 합작 투자를 적극 지원하고 있으며, 이는 미국 내 핵심 광물 공급망 구축의 핵심 파트너로 인정받았음을 의미합니다. 이러한 글로벌 위상은 단순한 실적 수치를 넘어 프리미엄 밸류에이션을 부여받는 근거가 됩니다. 안티모니와 게르마늄 등 반도체와 방산에 필수적인 희소금속의 회수율 확대는 높은 진입 장벽을 형성합니다. 중국이 이러한 광물들의 수출을 제한할수록 독자적인 정제 기술을 보유한 고려아연의 몸값은 치솟을 수밖에 없습니다. 2026년 하반기 온산제련소의 신규 설비 가동이 예정되어 있어, 고부가가치 희소금속 매출 비중은 더욱 확대될 것이며 이는 영업이익률의 질적 개선으로 이어질 것입니다.
5. 기술적 분석과 신고가 랠리 이후의 수급 상황 진단
기술적으로 고려아연은 170만 원 전후에서 강력한 매물 소화 과정을 거치고 있습니다. 경영권 분쟁 과정에서 유통 주식 수가 급격히 줄어든 '품절주' 특성을 띠고 있어, 적은 거래량으로도 주가 변동폭이 크게 나타나는 구간입니다. 2026년 2월 20일의 소폭 하락은 단기 급등에 따른 피로감 해소로 보이며, 주요 이동평균선이 여전히 정배열을 유지하고 있어 추세 이탈의 징후는 발견되지 않습니다. 외국인과 기관의 수급 또한 긍정적입니다. 2026년 예상 주당순이익(EPS)이 전년 대비 80% 이상 성장할 것으로 예측되면서, 밸류에이션 부담이 오히려 낮아졌기 때문입니다. 현재의 주가는 2026년 실적 기준 PER 20배 초반 수준으로, 글로벌 전략 광물 기업들의 평균 멀티플을 고려할 때 추가 상승 여력이 충분합니다. 160만 원 선이 강력한 지지선으로 구축되었으며, 이를 기반으로 200만 원 돌파를 시도할 가능성이 큽니다.
6. 매수 및 매도 전략과 구체적인 가격대 제시
고려아연은 높은 주당 가격만큼 변동성이 크므로 철저한 분할 접근이 필수적입니다. 경영권 분쟁이라는 특수 상황과 역대급 실적이라는 본질적 가치가 충돌하는 지점이므로, 단기적인 소음보다는 중장기적인 기업 체질 개선에 주목해야 합니다. 특히 3월 정기 주주총회를 앞두고 발표될 주주 환원 정책의 수위에 따라 주가의 변동성이 다시 한번 확대될 수 있습니다.
| 구분 | 가격대 | 대응 전략 |
| 적극 매수 | 1,550,000원 ~ 1,620,000원 | 장기 이평선 지지 확인 시 비중을 늘리는 핵심 구간 |
| 분할 매수 | 1,630,000원 ~ 1,670,000원 | 현재가 부근에서 추세 유지 확인하며 분할 진입 |
| 단기 목표가 | 1,950,000원 | 역사적 신고가 돌파 및 라운드 피겨 근접 시점 |
| 중장기 목표가 | 2,500,000원 | 2026년 영업익 2조 달성 및 밸류업 완성 시점 |
| 손절 및 리스크 관리 | 1,500,000원 이하 | 추세 훼손 및 수급 이탈 시 리스크 관리 필요 |
7. 투자 가치 요약과 배당 및 주주 환원 모멘텀
고려아연의 투자 매력은 '수익성'과 '주주 환원'의 결합입니다. 2025년 기준 주당 배당금이 중간 배당 포함 17,500원 수준이었으나, 2026년에는 이익 급증과 자사주 소각이 병행되면서 주주가 돌려받는 실질 가치는 훨씬 커질 전망입니다. 특히 액면분할이 시행될 경우 소액 투자자들의 접근성이 개선되어 수급 측면에서 제2의 도약기를 맞이할 수 있습니다. 또한 3년 평균 총주주환원율을 75% 수준으로 유지하겠다는 약속은 금융권에서도 보기 힘든 파격적인 수준입니다. 이는 단순히 주가를 부양하기 위한 일회성 이벤트가 아니라, 기업의 넘치는 현금 창출력을 주주와 나누겠다는 경영 전략의 변화를 의미합니다. 실적이 뒷받침되는 고배당 성향은 하락장에서도 주가를 지탱해 주는 가장 든든한 보험과 같은 역할을 합니다.
8. 결론 및 향후 전망을 위한 리스크 관리 가이드
결론적으로 고려아연은 2026년 코스피 시장을 주도할 '성장하는 가치주'의 표본입니다. 현재 166만 원대의 주가는 2026년 예상 실적과 신사업의 가치를 고려할 때 여전히 상방으로 열려 있는 구간입니다. 금, 은, 구리 등 원자재 가격의 상향 안정화와 트로이카 드라이브의 이익 기여도 증가는 고려아연을 단순 제련소에서 '글로벌 핵심 소재 허브'로 격상시킬 것입니다. 다만, 경영권 분쟁의 결말에 따른 수급의 급격한 변동성과 글로벌 경기 둔화에 따른 비철금속 수요 위축 가능성은 항상 염두에 두어야 합니다. 하지만 100분기 넘게 이어온 흑자 경영의 저력과 독보적인 기술적 해자를 보유한 만큼, 조정 시마다 비중을 확대하는 전략은 매우 유효해 보입니다. 2026년 고려아연이 보여줄 '영업이익 2조 시대'의 성과를 믿고 긴 호흡으로 투자를 이어가시길 권장합니다.
#고려아연 #주가전망 #010130 #비철금속 #트로이카드라이브 #영업이익2조 #주주환원 #핵심광물 #2026년전망 #매수전략 #신고가랠리